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La disciplina del mercato delle cripto-attività nella proposta di regolamento dell’Unione europea

L’Unione europea è il primo ordinamento giuridico a fornire un quadro normativo completo per le cripto-attività. La relativa proposta di regolamento (MiCA) definisce, nello spazio UE, un quadro giuridico per lo sviluppo dei mercati delle cripto-attività, stabilendo requisiti normativi per l’offerta pubblica, la commercializzazione di cripto-attività e la fornitura di servizi ad esse collegati. La proposta di regolamento, disciplinando le cripto-attività che non sono ricomprese nella legislazione esistente sui servizi finanziari, differenzia tra cripto-attività, token collegati ad attività (ART) e token di moneta elettronica (EMT), utilizzati principalmente per i pagamenti. ART ed EMT sono anche definiti stablecoin. Il regolamento MiCA propone anche una regolamentazione specifica per le stablecoin “significative” (Global Stablecoin). Questo quadro normativo si prefigge di proteggere gli investitori e di mantenere la stabilità finanziaria. L’articolo esamina le modalità attraverso cui si intende raggiungere tali obiettivi con particolare riferimento alla definizione dell’àmbito di applicazione del regolamento MiCA rispetto ad altri strumenti finanziari dell’UE.

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The EU is the first jurisdiction to provide a comprehensive legal framework for Crypto-Assets. The draft Regulation on Markets in Crypto-Assets (MiCA) provides a legal framework for Crypto-Asset markets to develop within the EU, by setting regulatory requirements for the public offer and marketing of Crypto-Assets and the provision of services related to them. The draft legislation by regulating Crypto-Assets that are not covered by existing financial services legislation, differentiates between Crypto-Assets, Asset-Referenced Token (ART), e-Money Token (EMT), primarily used for payments. ART and EMT are also called stablecoins. MiCA also proposes bespoke regulation for “significant” stablecoins (Global Stablecoins). This regulatory framework will protect investors and preserve financial stability. The article engages with the manner in which these objectives have been achieved with particular reference to the objective of defining the scope of MiCA in relation to other EU Financial Instruments.

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